Reig Jofre

Laboratorio Reig Jofre, S.A. est une entreprise qui recherche, développe, fabrique et commercialise des produits pharmaceutiques essentiels à la santé des populations, avec une présence dans plus de 70 pays (dont 59% du chiffre d’affaires réalisés hors d’Espagne). La société dispose de quatre centres de production: un à Barcelone (production aseptique de produits injectables chimiques et biologiques), deux à Tolède (antibiotiques dérivés de la pénicilline nécessitant des installations séparées en raison de leur potentiel allergène), et un à Malmö, en Suède (produits semi-solides, topiques, et formulations technologiquement avancées telles que les gels entéraux). Reig Jofre possède également un centre logistique à Tolède. L’entreprise est spécialisée dans des services de niche à forte demande, avec une stratégie centrée sur une croissance rentable et la génération de trésorerie.

Reig Jofre dispose de trois unités d’activit (“UAs”):

1. Pharmaceutical Technologies – PHT (45% du chiffre d’affaires en 2024) Cette unité est spécialisée dans les technologies de fabrication de produits injectables stériles, lyophilisés, ainsi que d’antibiotiques, notamment les bêta-lactamines. Le marché mondial des services CDMO est fortement concentré, avec un nombre relativement restreint de concurrents capables d’offrir des capacités de production conformes aux standards exigeants de l’industrie.
2. Specialty Pharmacare – SPC (34%) Elle se concentre sur les aires thérapeutiques de l’ostéoarticulaire et de la dermatologie, en proposant des produits essentiels pour les douleurs articulaires, les tendinites et les troubles des articulations, ainsi que des solutions innovantes contre l’onychomycose, l’alopécie et l’acné.
3. Consumer Healthcare – CHC (21%) Cette unité cible stratégiquement le segment OTC ORL (oreilles, larynx, désinfection), ainsi que le développement et la consolidation de la marque Forté Pharma, spécialisée dans des produits de bien-être global (sommeil, gestion du stress, santé générale, énergie et contrôle du poids, entre autres).

Reig Jofre est parvenue à enregistrer une croissance organique de son chiffre d’affaires à un rythme annuel de 11% et de son EBITDA à 15% par an entre 2019 et 2024. Le ratio EBITDA sur chiffre d’affaires s’élève à 11,2% en 2024, un niveau encore éloigné de l’objectif futur fixé à 15%. Les services et produits à plus forte valeur ajoutée sont ceux qui connaissent la croissance la plus dynamique. À titre d’exemple, la branche ostéoarticulaire a vu ses ventes passer de 16,3 millions d’euros en 2019 à 70,15 millions d’euros en 2024 (représentant 21% du chiffre d’affaires total), avec une part de marché très élevée dans ses principaux marchés, comme en Pologne, où le produit Cartexan atteint 41% de part de marché. De même, l’activité CDMO a enregistré une croissance de 47% de son chiffre d’affaires, représentant désormais 19% du total des ventes.

En considérant le cours actuel⁽¹⁾ et en supposant un multiple EV/EBIT de 14x en 2031, le taux de rentabilité interne (TRI)⁽²⁾ est estimé à 20,41%.

1. Cours de l’action : 3,23 € – au 27 mai 2025.
2. Données ajustées de la dette nette et des participations. Les projections présentées sont basées sur des estimations internes élaborées par Tenvalue.