Atalaya Mining Copper S.A. est une entreprise minière européenne cotée sur le marché principal de la Bourse de Londres (LSE) et intégrée à l’indice FTSE 250 depuis mai. Elle se consacre à l’extraction de cuivre, avec l’ensemble de ses actifs situés en Espagne (Union européenne). Atalaya détient un portefeuille de projets dans plusieurs districts miniers de classe mondiale: un site déjà en production avec des projets d’extension en cours de développement (district de Riotinto), un second en phase d’autorisation (Touro), et plusieurs autres en phase d’exploration. La production actuelle de la mine en exploitation s’élève à environ 50.000 tonnes de cuivre contenu dans des concentrés, et la société prévoit de plus que doubler sa production d’ici 2030 (cuivre et équivalents cuivre – plomb et zinc).
Une fois l’objectif de production atteint (100 000 tonnes de cuivre et équivalents) dans les cinq prochaines années, et en supposant un prix moyen du cuivre selon le consensus de marché de 4,25 USD la livre et un coût complet durable de 2,75 USD la livre, la société pourrait générer un EBITDA estimé à 330 millions d’euros. Même en appliquant une valeur terminale modérée de 6x l’EBITDA et sans tenir compte des investissements futurs nécessaires pour atteindre cette capacité (2 000 M€ – 400 M€ = 1 600 M€), la valorisation de l’entreprise serait environ trois fois supérieure à sa capitalisation boursière actuelle (580 M€ – mai 2025).
Il est important de souligner que ce secteur présente des barrières à l’entrée élevées, dues à la rareté des projets situés à proximité des infrastructures et des fournisseurs. Il est également très capitalistique, ce qui rend le développement de nouveaux projets extrêmement dépendant du prix du cuivre. Les ressources sont limitées, et la mise en œuvre d’un projet minier peut prendre entre six et vingt ans, selon qu’il existe ou non une étude de faisabilité sur le gisement.
