Neinor Homes ha anunciado el lanzamiento de una oferta pública de adquisición (OPA) voluntaria por un importe de 1.070 millones de euros para adquirir el 100% del capital social de AEDAS Homes, en una operación que refuerza su posicionamiento como líder del mercado residencial en Europa. Castlelake, accionista mayoritario de AEDAS con un 79% del capital, ha suscrito un compromiso firme e irrevocable de aceptación de la oferta.
El precio acordado asciende a 24,485 euros por acción, si bien será ajustado a 21,335 euros por acción tras descontar el dividendo de 136 millones de euros anunciado por AEDAS y con pago previsto en julio. La operación cuenta con financiación asegurada por un importe total de 1.250 millones de euros, estructurada en aproximadamente 500 millones de euros de recursos propios —275 millones disponibles en caja y 225 millones procedentes de una ampliación de capital totalmente garantizada por los accionistas principales de Neinor (Orion, Stoneshield y Adar)— y 750 millones mediante una emisión de bonos senior garantizados, completamente suscrita por fondos gestionados o asesorados por Apollo. Adicionalmente, se ha formalizado una carta de aseguramiento standby por parte de Banco Santander y J.P. Morgan SE por un importe de hasta 175 millones de euros. El cierre de la transacción está previsto para el cuarto trimestre de 2025, sujeto a la aprobación de la CNMV, la obtención de las autorizaciones regulatorias correspondientes y el visto bueno de la junta de accionistas.
La adquisición de AEDAS permite incorporar una cartera estratégica de aproximadamente 20.200 viviendas, con una elevada concentración (c.50%) en la Comunidad de Madrid, el mercado más dinámico de España. Con un 68% de las unidades en producción, construcción o ya finalizadas, y alrededor de 3.700 viviendas pre-vendidas con ingresos futuros estimados en 1.700 millones de euros, la operación ofrece alta visibilidad de generación de caja y una recuperación del capital invertido en menos de tres años. La transacción se ha estructurado con disciplina inversora, aplicando un descuento del 30% sobre NAV, lo que implica un coste medio de adquisición de c.1.000 €/m² para el total de la cartera y 634 €/m² para el banco de suelo, reflejando un importante potencial de revalorización.
Como resultado de esta operación, Neinor ha revisado al alza sus objetivos financieros para el periodo 2023–2027, elevando el beneficio neto estimado a 510 millones de euros, lo que representa un incremento del 40% respecto al objetivo anterior de 360 millones. El beneficio por acción (BPA) se actualiza a aproximadamente 5,9 euros (vs. 4,8 euros), un aumento del 25%. En este contexto, se prevé un ROE de entre el 15% y el 20%, por encima del objetivo anterior del 15%, mientras que el ROTE estimado se sitúa en un rango del 20% al 25%, superando también la meta previa del 20%.
