Global Dominion Access se fundó en 1999 como un grupo proveedor de servicios de ingeniería, construcción y multitecnología cuya propuesta de valor es la maximización de la eficiencia y la productividad de los procesos empresariales de sus clientes aplicando la tecnología como elemento transformador y ofreciendo soluciones integrales.
Hasta el año 2022, Global Dominion mostraba 3 segmentos de negocio:
- B2B Proyectos 360 (31% de los ingresos ajustados de 2022)
- B2B Servicios (54%)
- B2C (15%)
En el segmento B2B Proyectos 360, se crea un nuevo proceso de producción o una nueva infraestructura sobre la que se realiza el posterior diseño, implementación y mantenimiento. Los proyectos suelen ser no recurrentes con márgenes elevados. Se trata de proyectos integrales (normalmente plurianuales) con un perfil de margen superior al 15%.
El de B2B Servicios se refiere a contratos de externalización de la explotación y mantenimiento, y a proyectos de mejora de los procesos. Estos contratos suelen implicar ingresos recurrentes con márgenes ajustados que deberían acercarse a un margen de contribución de, aproximadamente, un 12%.
Con la introducción del nuevo PLAN ESTRATÉGICO presentado en mayo 2023, Global Dominion presenta un nuevo desglose por segmentos:
- Servicios sostenibles: Incluye la oferta integral de servicios tanto a empresas, como al cliente final (antiguo B2B Servicios y B2C). 29% de los ingresos de 2023.
- Proyectos 360: Incluye las mismas actividades que venía recogiéndose en el antiguo segmento B2B Proyectos 360. 69% de los ingresos de 2023.
- Participaciones en infraestructuras: Incluye los activos de infraestructura en propiedad o por puesta en equivalencia tanto en renovables, como sector hospitalario. 2% de los ingresos de 2023.
En este sector, hemos visto cómo las mayores empresas de los mercados locales han sido capaces de crecer con éxito gracias a adquisiciones, a la misma vez que reflejaban márgenes superiores a los de sus competidores. Creemos que Global Dominion puede reforzar su posición y crecer en los 35 países en los que ya está presente, en un mercado caracterizado por un alto nivel de fragmentación y un número muy limitado de entidades globales.
Durante todos estos años, la compañía ha sido capaz de asegurar y desarrollar una sólida actividad de fusiones y adquisiciones con un ratio de EBITDA de compra entre 5 – 6 X (con el objetivo de llegar a 3 X EBITDA en el tercer año).
Los mayores accionistas de Global Dominion son ACEK Desarrollo y Gestión Industrial S.L., propiedad de la familia Riberas. Jon y Francisco Riberas están entre los empresarios con mayor prestigio en España y también son los mayores accionistas de las multinacionales CIE Automotive y Gestamp. Global Dominion cuenta con un sólido equipo directivo con una visión a largo plazo. Antonio Pradera, presidente, y Mike Barandiaran, director general, son socios fundadores y poseen más del 10% de las acciones (más del 5% cada uno).
De 2015 a 2023, Global Dominion aumentó sus ventas de forma orgánica a una tasa anual del 9%, lo que demuestra su capacidad para asegurar una creciente cartera de pedidos y diseñar estrategias operativas precisas para atender adecuadamente las necesidades de los clientes.
Al precio actual de 2,66(1) euros (capitalización bursátil: 399 millones de euros), el valor estimado de la compañía aplicando un múltiplo EV/EBIT de 14x, ajustado por la deuda, nos da un valor estimado que es más del cuádruple que el precio actual.
(1) Cotización a 27/11/2024
